אג"ח נקודות עיקריות למשקיע:
- אם קנית אג"ח בתשואה מסויימת ומכרת באותה תשואה הרווח השנתי שלך זהה לתשואת הרכישה.
- אם מכרת בתשואה גבוהה יותר הרווח השנתי שלך יהיה נמוך מהתשואה שקנית וייתכן שאפ' תפסיד.
- אם מכרת בתשואה נמוכה יותר הרווח השנתי שלך יהיה גבוה מהתשואה שקנית.
- אם מחיר אג"ח לא השתנה לאורך זמן התשואה שלו עלתה והמשקיע הפסיד תשואה לתקופת ההחזקה.
- מחיר אג"ח צפוי "לזחול" בכוחות השוק ע"י ביקוש טבעי על בסיס יומי בקצב של התשואה השנתית.
- תשלום הקופון אינו משנה את התשואה למחזיק. הקופון היה כלול במחיר ועכשיו הוא הפך למזומן. כאילו פרטו לך את השטר. חישוב ה"אקס ריבית" בבורסה הוא נטו.
משמעויות הערך המתואם:
- הערך המתואם עולה בכל יום (גם בשבת) בגלל הריבית המצטברת בכל יום.
- אם שער האג"ח לא זז כמה ימים התשואה עלתה.
- ביום אקס ריבית הערך המתואם יורד בגובה הריבית שתשולם.
- ביום אקס ריבית שער הבסיס יורד בגובה הריבית נטו באגו'. התשואה המחושבת ברוטו לפי שער הבסיס (אקס ריבית נטו) יותר גבוהה מאשר הייתה ביום הקום.
- באג"ח שנסחר בדיסקאונט מתחת לערך המתואם ברוטו התשואה ברוטו גבוהה מהקופון והתשואה נטו גבוהה מהקופון בניכוי מס.
- באג"ח שנסחר בפרמיה מעל לערך המתואם ברוטו התשואה ברוטו נמוכה מהקופון
והתשואה נטו נמוכה מהקופון בניכוי מס.
- אם התשואה ברוטו גבוהה מהקופון אז האג"ח נסחר בדיסקאונט מתחת לערך המתואם ברוטו.
- אם התשואה ברוטו נמוכה מהקופון אז האג"ח נסחר בפרמיה מעל לערך המתואם ברוטו.
- באג"ח צמוד הערך המתואם כולל אינפלציה חזוייה.
- אם האינפלציה עלתה מעבר לחזוי, התשואה של האג"ח הצמוד עלתה כאילו שהאג"ח נסחר בדיסקאונט בגובה פער התחזית.
- אם האינפלציה עלתה פחות מהחזוי, התשואה של האג"ח הצמוד ירדה כאילו שהאג"ח נסחר בפרמיה בגובה פער התחזית.
- לאחר פרסום המדד בפועל כל שערי הצמודים לכל הטווחים "צריכים" לעלות או לרדת בשיעור ההפרש בתחזית ובאותו כוון ואז התשואות יישארו באותה רמה שהייתה לפני פרסום המדד.
משמעויות המח"ם:
1. המח"מ הוא ממוצע משוקלל של הזמן לקבלת תזרים המזומנים של האג"ח.
2. כאשר אין תשלומי ריבית או כאשר ריבית נצברת ומשולמת בפדיון יחד עם הקרן, אזי המח"מ שווה לזמן לפדיון של האג"ח.
3. כאשר יש תשלומי ריבית במהלך חיי האג"ח אזי המח"מ קצר מהזמן לפדיון.
4. באג"ח לטווח פחות משנה שהקופון משולם בפדיון המח"מ זהה לטווח הפדיון.
5. ככל שתשלומי הביניים (ריבית או פדיון חלקי) גבוהים יותר והריביות תכופות יותר אזי המח"מ קצר יותר.
6. ככל שהאג"ח ארוך יותר תשלומי הביניים יוצרים פער גדול יותר בין הזמן לפדיון לבין המח"מ.
7. המח"מ מבטא את הגמישות של מחיר האג"ח לשינויים בשיעור התשואה לפדיון.
.
