תון התמ"ג המעודכן לרבעון השני של השנה הצביע על כך שהמשק הגדול בעולם צמח בקצב נמוך יחסית של 2.4% ברבעון השני לעומת צפי ל-2.5% ■ מדד מנהלי הרכש של שיקגו הפתיע ועלה ל-62.3 נק' וסנטימנט הצרכנים עלה ל-67.8 נק' ■ עליות של כ-7% בסיכום חודשי

עוד יום תנודתי עבר על הבורסות של ניו-יורק, כשירידות שערים במהלך היום התחלפו בעליות בסיומו. המסחר נפתח בירידות שערים היום (ו') על רקע פירסום התמ"ג של הכלכלה הגדולה בעולם. נתון התמ"ג איכזב בשיעור קל (על כך בהמשך) אולם חברות מובילות המשיכו לפרסם דו"חות כספיים טובים יחסית. לאחר מכן חלה התמתנות בירידות על רקע פרסום נתוני מאקרו נוספים, שהפתיעו לטובה, ובסיום כאמור נרשמו עליות קלות.

בסיכום חודשי רשם מדד הדאו ג'ונס עלייה של כ-7%, ה-S&P 500 התקדם בכ-6.9% ומדד הנאסד"ק רשם עלייה של כ-6.9% גם כן. העליות נרשמו בעיקר על רקע דו"חות טובים מהצפוי של מרבית החברות המובילות לרבעון השני. בסיכום שבועי, עם זאת, רשמו המדדים ירידות של 0.1% עד 0.7%.

נתון התמ"ג המעודכן לרבעון השני של השנה הצביע על כך שהמשק הגדול בעולם צמח בקצב נמוך יחסית של 2.4% ברבעון השני. כלכלנים העריכו כי התמ"ג ירשום ירידה רבעונית שלישית רצופה ויצביע על צמיחה של 2.5% בלבד – זאת לעומת צמיחה של 3.7% שנרשמה ברבעון הראשון של 2010 (נתון מעודכן).

כחצי שעה לאחר פתיחת המסחר פורסם כי מדד מנהלי הרכש של שיקגו הפתיע ועלה ל-62.3 נק' ביולי לעומת צפי ל-56.3 נק' ווסנטימנט הצרכנים עלה ל-67.8 נק' לעומת צפי ל-67.3 נק'.

ג'יימס בולארד, נשיא הפדרל ריזרב בסנט לואיס, אמר היום בראיון לרשת CNBC כי הפדרל ריזרב, בראשות בן ברננקי, יפעל אם יראה שהכלכלה שוב הולכת ומדרדרת לקראת מיתון נוסף. "כל חברי הועדה לעינייני השוק הפתוח (הועדה הקובעת את המדיניות המוניטארית בארה"ב) די מאוחדים בדעה שיש לפעול בכלים נוספים את יצוצו עוד נתונים המעידים על כך שההאטה מעמיקה ושהמשק שוב מדרדר לעבר מיתון", אמר בולארד.

טבע מתקנת למעלה, מרק יורדת

מניית טבע

המשיכה לרכז עניין בקרב משקיעים מכל העולם לאחר ששחקה כבר 27% מערכה מאז השיא. היום פורסם כי גורו המניות ג'ים קריימר מערוץ הטלוויזיה האמריקני הפופולרי CNBC המליץ לצופיו בחום על המניה וטען כי "מכירת החיסול בה הסתיימה". אמש הוסיפה המניה להיחלש ואיבדה 2.6% נוספים – אך רשמה עליה קלה במסחר שלאחר הנעילה.

עוד בישראליות: אורמת

דיווחה היום למשקיעיה כי חתמה באמצעות חברת הבת שלה בנאבדה, ארה"ב, על הסכם עקרונות עם חברת הביטוח המקומית ג'ון האנוק לצורך העמדת הלוואה בסכום של עד 350 מיליון דולר לצורך הקמת שלושה פרוייקטים גיאותרמיים במדינה. כ-80% מגובה ההלוואה שתועמד יהיה, על פי הודעת החברה, מגובה בערבות משרד האנרגיה האמריקני.

בינתיים נמשך שטף הדו"חות כשאת המבול הפעם מובילות ענקית הנפט שברון

וכן יצרנית התרופות מרק

. שברון דיווחה על רווח נקי של 5.4 מיליארד דולר, 2.7 דולר למניה, לעומת צפי אנליסטים ל-2.44 דולר למניה. מדובר בזינוק של יותר מ-200% לעומת הרווח ברבעון המקביל אשתקד שהסתכם בכ-1.7 מיליארד דולר בלבד. הכנסות ענקית האנרגיה הסתכמו ב-53 מיליארד דולר, עליה של 32%, בכ-1% מעל התחזיות.

קודם לכן דיווחה מרק על צניחה של 51% ברווחי הרבעון השני לרמה של 752.5 מיליון דולר או 24 סנט למניה, לעומת 1.56 מיליארד דולר או 74 סנט למניה ברבעון המקביל אשתקד. ללא פריטים חד פעמיים דיווחה החברה על רווח של 86 סנט למניה לעומת צפי אנליסטים ל-83 סנט.

חוששים מתחרות לקופקסון? המניה לא מפסיקה לרדת? את קריימר זה לא כל כך מרגש ■ "אני אומר לכם שטבע שווה קנייה", אמר קריימר לקהל מעריציו בתוכנית "Mad Money" ברשת CNBC ■ וגם: אילו 2 מניות נוספות המליץ קריימר לקנות ומאיזו מניה הוא המליץ להתרחק

גורו המניות ג'ים קריימר מעריך שהירידות במניית טבע

מוצו וממליץ לקהל מעריציו לקנות את המניה. קריימר התייחס לטבע אמש (ה') בתוכניתו "Mad Money" המשודרת בערוץ CNBC, מייד לאחר סגירת המסחר בוול סטריט. קריימר ידוע בהשפעתו על מניות; מניית טבע ירדה אמש ב-2.6%, אך במסחר המאוחר לאחר הנעילה היא עלתה ב-0.4%.

"זוהי ההתנהגות הכי גרועה של מניה שראיתי אי פעם", אמר קריימר בהתייחסו לנפילה של 13% במניית טבע בשבוע האחרון. "אני חושב שמכירת החיסול הסתיימה ברובה. אני אומר לכם שטבע שווה קנייה".

מניית טבע איבדה השבוע כ-13% ובכך השלימה נפילה של כ-27% מהשיא האחרון שנרשם בחודש מאי. הידרדרות המניה יוחסה בהתחלה לצניחת האירו על רקע משבר החוב באירופה, בשל החשש שמכירותיה של טבע באירופה ייפגעו. אך בדיוק לפני שבוע הוטלה פצצה נוספת על משקיעי טבע – האיום על הקופקסון.

חברת סנדוז, השייכת לנוברטיס, קיבלה לפני שבוע אישור FDA (מינהל המזון והתרופות בארה"ב) לשווק גרסה גנרית לתרופת ה-Levonox, המיועדת לטיפול בקרישת דם. הכרת ה-FDA בטכנולוגיה של הגרסה הגנרית הזו, אשר עומדת גם בבסיסה של גרסה גנרית לקופקסון שהוגשה בעבר על ידי נוברטיס לאישור ה-FDA, העלתה חששות שמא התחרות לקופקסון תצוץ מוקדם מהצפוי.

מניית קנון עולה ב-4.3% לאחר שהחברה עלתה על תחזיות האנליסטים; מניית סוני מטפסת ב-2.2%

המטבע האמריקאי נחלש ב-0.6% מול היורו והין. הליש"ט מעל ל-1.55 דולר לליש"ט בראשונה זה שלושה חודשים. היורו על סף 1.3 דולר

שבעה הבנקים שנכשלו יידרשו במצטבר לגייס הון נוסף בהיקף של כ-3.5 מיליארד יורו (4.5 מיליארד דולר) כדי להבטיח את יכולתם להתמודד עם החרפה של המשבר הכלכלי – כך מסרה ועדת הפיקוח על הבנקים. מספר הבנקים שנכשלו במבחנים כמו גם הסכום שהבנקים הללו יידרשו לגייס היה נמוך באופן ניכר מהתחזיות אשר צפו כי עשרה בנקים ייכשלו, וכי הם יידרשו לגייס במצטבר סכום של עשרות

את העליות בבורסות אסיה מובילות מניות הבנקאות. החוזים העתידיים לקראת פתיחת שבוע המסחר בארה"ב עולים בשיעור קל

בורסות אסיה פתחו את שבוע המסחר במגמה חיובית בהובלת מניות הבנקים. ברקע המסחר, מבחני הלחץ לבנקים שפורסמו בסוף השבוע באירופה אשר דוחפים את המדדים המובילים ביבשת לשיא של חודש.

בשעה זו, המדד האזורי MSCI אסיה פאסיפיק מתחזק ב-0.3%. "תוצאות מבחני הלחץ היו פחות נוראיים מאשר מה שחלק מהאנשים חשבו", כך אמר טים שרודר המנהל נכסים בהיקף של 1.1 מיליארד דולר באוסטרליה.

מבחני הלחץ שפורסמו ביום שישי הצביעו על כך ששבעה בנקים מתוך 91 בנקים שנבדקו לא עברו את מבדקי הלחץ. אותם בנקים נדרשים לגייס סכום של 4.5 מיליארד דולר כדי לעבור

בשעה זו, מדד הניקיי מטפס ב-0.9% ומדד הקוספי מתחזק ב-0.4%. עליות מתונות יותר נרשמות במדד ההאנג סנג שמוסיף 0.2% לערכו. מנגד, בורסת שנחאי נסחרת בטריטוריה השלילית ומאבדת 0.5%.

המסחר באסיה מתנהל תוך המתנה לפתיחת שבוע המסחר בארצות הברית היום אחה"צ. בשעה זו החוזים העתידיים מצביעים על עליות שערים של 0.1% בממוצע בפתיחת המסחר.

The not-so-surprising, positive surprises in corporate earnings news could steer the stock market in the week ahead.

Sandra Baker | Photographer's Choice | Getty Images

With the European bank stress tests out of the way, investors may shift focus to what's got the stock market perking up in the last couple of days. That would be the 42 percent jump in S&P 500 profits so far this quarter, combined with cautious, but not scaredy-cat comments from corporate executives on the outlook.

Big oil, including BP [BP  36.86  0.63  (+1.74%)   ] and Exxon Mobil [XOM  59.72  0.34  (+0.57%)   ], joins the list of industries releasing results in the week ahead (see page 2 for more). About 24 percent of the S&P 500 report, including insurer Aflac, aerospace giant Boeing [BA  67.93  1.33  (+2%)   ], industrial DuPont [DD  38.34  0.61  (+1.62%)   ] and credit card company Visa.

"My view is the message that's come from earnings season has been very strong," said Barclays Capital's Barry Knapp. "What we've heard from transport companies, the package carriers, like UPS, the rails like UNP, the airlines is that revenues are up a lot. The outlook is good. Guidance is getting pushed higher, and there's no sign of a slowdown in the next quarter."

With more than a third of the S&P 500 reporting so far, 78 percent of the earnings beat estimates and 67 percent of companies have beaten revenue estimates. But this good flow of earnings news will have to fight it out with a moderate stream of economic data, that could disappoint in the coming week.

"The risk reward in the macro numbers next week is pretty good. The earnings are coming in strongly so you have to think we have a little bit of upside here," said Knapp, who heads U.S. equity portfolio strategy.

Goldman Sachs economist Andrew Tilton said the big numbers he's following are Friday's release of second quarter GDP and any industrial data, particularly the durable goods for June. "Collectively there's a lot of information on the industrial situation next week and that will show whether that trend is going to extend or whether what we saw in the ISM is short-lived," he said. The ISM, a measure of manufacturing, was weaker than expected at 56.2, when reported at the beginning of the month.

Economists have been paring back second quarter GDP after a string of softer-than-expected data. Goldman cut its GDP forecast to 2 percent from 3 percent last week.

Tilton said GDP will be more informative than usual because this release will include revisions going back to 2007. "One of the issues that forecasters disagreed with this year is whether employment overshot to the downside," he said. Revisions to GDP, and by extension unemployment, may bring clarity to that.

"Our view is the labor market is terrible, but our view was not a surprise given how bad the economy was," he said.

Jefferies managing director Art Hogan said the market is expecting a 2.5 percent GDP. "If we get a negative surprise, and the market can only assume we only revise the numbers down, that could be bad for the market," he said.

But Hogan thinks earnings news will win out in the next couple of sessions even though revenue growth is still a disappointment for some companies, such as IBM [IBM  128.38  0.91  (+0.71%)   ] in the past week.

"Although it's a robust economic calendar, I don't think there's enough to topple the apple cart so I really think the earnings will take over the news and the market will be fine," he said.

Knapp said revenue growth could pick up to about 12 to 13 percent for the S&P 500 companies this quarter, better than the expected 10 percent level. It's currently at 11 percent.

"Only about 8 percent of the energy companies have reported, and that could get the revenue growth up…12 to 13 percent S&P revenue growth is not consistent with a double dip," he said. Analysts had also expected profit growth of 27 percent, but it is running well ahead of that pace so far.

In the coming week, there is also housing data in the form of new home sales Monday, and the S&P/Case Shiller home price index is out Tuesday. Consumer confidence is reported Tuesday, while consumer sentiment is released on Friday. On Wednesday, durable goods and the Fed's Beige Book on the economy are released. Weekly jobless claims are issued Thursday. Friday's reports include the employment cost index and Chicago purchasing managers. The Dallas Fed's survey is released Monday, and the Richmond Fed's survey is issued Tuesday.

חוזרים על המלצת "קנייה" ומחיר של 69 דולר ■ החששות של המשקיעים נובעים מההערכות כי אישור הגרסה הגנרית ל-LOVENOX שהינו מולקולה מורכבת יכול לרמז על אישור לגרסה גנרית לקופקסון – אך לדעת האנליסטים מדובר בשני מקרים שונים

מחלקת המחקר של UBS מיהרה הערב (ו') להגיב לנפילה של קרוב ל-10% במניית טבע בעקבות אישור ה-FDA שקיבלו החברות סאנדוז ומומנטה לשיווק גירסה גנרית לתרופה לדילול דם של סאנופי אבנטיס, LOENOX. לדעתם מדובר ב"פאניקה מוגזמת". האנליסטים חוזרים על המלצת "קנייה" ומותירים את מחיר היעד שלהם לטבע על 69 דולר.

כששואלים האנליסטים: אז מה חדש? הם מציינים כי את האישור ללבקשה לשיווק גירסה גנרית לתרופה שניתנה לסאנדוז ומומנטה, הגישה גם טבע ל-FDA בהליך ANDA ובקשתה עדיין נמצאת בידי ה-FDA. (נציין כי מאחר והבקשה לאישור הוגשה כבר לפני כ-6 שנים ל-FDA, לא ניתן בתרופה זו אישור לשיווק בבלעדיות לחברה הראשונה הזוכה באישור י.ג.).

לדעתם האנליסטים זהו אינו העניין. לדעתם הירידה של טבע הערב הינה מאחר שהמשקיעים מאמינים כי קיים קשר בין אישור תרופה זו לאישור שיתן ה-FDA לגרסה גנרית לתרופת הקופקסון לטיפול בטרשת נפוצה, תרופת הבלוקבאסטר של טבע.

לדעת האנליסטים ב-UBS אישור לגרסה הגנרית לקופקסון הוא עניין שונה. ההחלטה היום מראה לנו כי ה-FDA מוכן לאשר מולקולות מורכבות ללא שידרשו לכך המסלול המלא של הניסויים הקליניים. אולם, הקריטריוניים המדוייקים לאיפיון ואישור אינם ברורים וצריכים להיות שונים למולקולות מורכבות שונות. לקופקסון מרכיבים מולקולרים שונים מל-LOVENOX, לכן מאמינים ב-UBS שה-FDA יצרך לקבוע את הקריטריונים לשם אישור הגרסה הגנרית לקופקסון באופן עצמאי מהקריטריונים שקבע ב-LOVENOX.

בנוסף, ישנם פטנטים רבים התקפים עד 2014 המגינים על הקופקסון אשר יצטרכו סאנדוז ומומנטה לאתגר.

מחשבות על מחיר המניה

לדעת האנליסטים הצניחה במחיר המניה הינה תגובת יתר והחזרה תהיה מהירה. כאשר הם בוחנים את המתמטיקה מציינים ב-UBS כי טבע צפויה להציג בשנה הבאה רווחיות בסך 5 דולר למניה, כאשר כשליש מכך תורמים הרווחים הנובעים ממכירות הקופקסון. אם מנטרלים את זרם הרווחים הנ"ל מדובר ברווח של כ-3.3 דולר למניה, בהנחה לצמיחה של 10%-15% מכפיל רווח של 14 הוא סביר ותמחור זה מצביע על שווי מנוטרל מקופקסון של 46 דולר למניה. ובשיטת הערכת שווי DCF אף מחיר גבוה מזה.

"לכן, אנו חושבים כי התגובה של השוק למניה בוחר בתרחיש הגרוע ביותר אשר אינו נראה לנו הגיוני". בנוסף לטבע ישנן פורמולות חדשות של הקופקסון אשר יכולות להאריך את זמן ההגנה על הפטנט עוד זמן מה.

בורסת טוקיו יורדת ב-0.6% לאחר שאתמול היתה סגורה לרגל חג

התנודתיות והעצבנות שמגלים השווקים בשנים האחרונות גורמים ליותר ויותר מנהלי השקעות להאמין שגישת ההשקעות לטווח ארוך, אינה יכולה לעבוד עוד בתנאי השוק היום ■ מה אומרים הנתונים?

שוקי המניות התנודתיים קרעו לגזרים את אמונם של המשקיעים. עכשיו, טוענים חלקם, כי הגיע הזמן ללמוד לחיות עם הסערה ולאמץ אסטרטגיות מסחר דינמיות יותר.

חסידי גישת ה"השקעות מגמה" (trend investing) – אלה שקונים ומוכרים מניות תוך התבססות על ניתוח טכני של כיוון השוק – אומרים שהטקטיקה שלהם לא רק מאפשרת למשקיעים לנווט בשווקים הלא-יציבים, אלא גם מאפשרת להם להימנע מהפסדים כבדים, כשמחירי המניות נופלים.

הגישה הפרואקטיבית הזו מנצחת בזמנים בהם החששות באשר לעוצמת ההתאוששות הכלכלית של ארה"ב ולגבי עתיד ההוצאה הצרכנית הם גבוהים במיוחד.

מבחינת משקיעי המגמה, לגישת ההשקעות של "קנה והחזק" – קניית מניות בהתבסס על ניתוח פונדמנטלי, והחזקתן למשך חודשים ואף שנים – אין מקום בשוק כפי שהוא כיום, ולמעשה הם רואים בה מתכון לכישלון.

"אתם חייבים להבין את המשחק שאתם נמצאים בו – אתם משחקים עם כרישים", אומר קני לנדגראף, נשיא קנג'ול קפיטל מנג'מנט. "אתם יכולים להאמין ב'קנה והחזק', אבל יש שחקנים גדולים מכם שפשוט אינם מאמינים בכך".

חברת קנג'ול משתמשת בנוסחה שרשומה כפטנט על מנת להחליט מתי להשקיע, ונחשפת לשוק דרך קרנות סל (ETFs). נכון לשבוע הנוכחי, החברה מושקעת במלואה בשוק, לאחר שזינקה אליו בחזרה באמצע יוני.

היתרון הגדול של השקעות מגמה הוא הגנה מהפסדים כבדים, אומר לנדגראף.

"אחרי שנכנסים לשוק במלוא הכוח אתם נעים לעבר פוזיציה הגנתית יותר ככל שחולף הזמן, עד שאתם פשוט נמצאים מחוצה לו", הוא אומר.

האסטרטגיה הזו הוכיחה שהיא יכולה לעבוד גם תחת התנאים הקשים ביותר. לנדגראף לקח את הלקוחות בתיק ה-Sector Rotation שהוא מנהל – שעוקב אחר כל החברות המונפקות בארה"ב – אל מחוץ לשוק באוגוסט 2008, ואחרי "ניסיון כושל או שניים" לא חזר אליו עד ל-12 במארס 2009.

הגישה הזו הניבה לתיק רווח של 1.53% בשנים 2008-2009, זאת בהשוואה לירידה של 10.7% שהציג מדד ה-S&P 500 באותה תקופה. נתונים של חברת מחקר הקרנות מורנינגסטאר הראו שקרנות הנאמנות הפסידו בממוצע כ-3% בתקופה זו, ולמעשה רק 63 קרנות מתוך 2,301 רשמו את התשואות שלהן בעט שחור, זה שמסמל רווחים.

נסיעה נוחה בהרבה

השקעת מגמה מהווה את הבסיס לכמה קרנות נאמנות מנייתיות מתמחות. Stadion Managed Portfolio (סימול: ETFFX), למשל, הפסידה רק 5.8% בשנת 2008, על פי מורנינגסטאר. הקרן, שמשקיעה במגוון של קרנות סל, משכה את הכסף שלה החוצה מהשוק בנובמבר 2007 ולא החזירה אותו במלואו עד לאמצע אפריל 2009. כיום, הקרן נמצאת לחלוטין מחוץ לשוק, פוזיציה בה היא נמצאת מתחילת מאי.

הגישה של סטאדיון מציעה למשקיעים "נסיעה נוחה הרבה יותר", לדברי בראד תומפסון, מנכ"ל החברה. ועדיין, בעוד האסטרטגיות, הן של סטדיון והן של קנג'ול, התחמקו מהירידות החדות של 2008, הן גם פספסן מרבית מההתאוששות של 2009.

Sector Rotation של קנג'ול עלתה ב-24.3% ב-2009 לעומת רווח של 26.5% במדד ה-S&P 500, בעוד הקרן של סטאדיון הרוויחה 2.7% בלבד. קנג'ול לא מספק תשואות לחודשים שעברו מתחילת 2010, אבל הקרן של סטאדיון עלתה ב-2.5% עד ה-15 ביולי, 3% מעל תשואת מדד ה-S&P.

ווין קופלין, מייסד קופלין פייננשל, אמר ששני השווקים הדוביים בעשור החולף שכנעו אותו שגישת ה"קנה והחזק" אינה יכולה לעבוד עוד בתנאי השוק היום. "שמענו במשך שנים ממנהלי כספים את הפתגם לפיו 'אין קשור לתזמון השוק, אלא לפרק זמן שאתה נמצא בתוכו' – אבל אז אתה מבחין בכך שאלו שטענו זאת הם אלו שעושים כסף כשאתם מושקעים לגמרי בשוק", הוא אומר.

לעומתו, תומפסון מסטאדיון עדיין רואה מקום לגישת ה"קנה והחזק", אך עם כמה אזהרות. "אם יש לך בטן שאינה רגישה לתנודתיות וזמן מספיק ארוך להשקעה, אז לא – הגישה הזו אינה מתה עבורך", הוא אומר.

קופלין אומר שלניירות הערך בהם הוא מחזיק צמודה הוראת סטופ-לוס, פקודה שמוכרת אותם אוטומטית אם הם נופלים בשיעור של 10%.

התנודתיות קשה לכם? עברו למזומן

וישנו גם התחום האפור שבין משקיעי המגמה לבין משקיעי ה"קנה והחזק". ברוס ברקוביץ', למשל, שנבחר למנהל העשור בענף הקרנות של מורנינגסטאר, ממלא את קרן הנאמנות שלו, Fairholme (FAIRX), בחברות במצוקה שלוקח שנים על מנת להבריא אותן, אבל אינו מתחתן בחתונה קתולית עם ההחזקות שלו, וקונה ומוכר אותן כשצצות ההזדמנויות לכך. מנהל השקעות ותיק נוסף, קן היבנר, מרכז את ההחזקות בקרן CGM Focus (CGMFX) שהוא מנהל במקומות שבהם הוא נותן אמון גבוה, ושיש להם גם סחירות גבוהה.

"מנהל קרן נאמנות לעולם לא יגיד לכם שהוא עוקב אחר מגמות ומתזמן את השוק", אומר ג'ונתן רהבאר, אנליסט השקעות בכיר במורנינגסטאר. "אבל חלק מהקרנות בשוק נראות הן כקרנות ערך והן כקרנות מומנטום".

רהבאר אומר שקרנות כגון Legg Mason ClearBridge Aggressive Growth (סימול: SHRAX), Sequoia Fund (סימול: SEQUX) ו-Dodge & Cox Stock Fund (סימול: DODGX) מראות שגישת ה"קנה והחזק" עדיין יכולה להיות אפקטיבית.

הקרן של ClearBridge רשמה הפסד שנתי ממוצע של 1.7% בעשור האחרון ושל 1.6% בחמש השנים האחרונות, על פי מורנינגסטאר. סקויה רשמה רווחים של 2.5% ו-6.1% בחמש ובעשר השנים האחרונות, בהתאמה. הקרן של Dodge & Cox רשמה הפסד שנתי ממוצע של 1.5% בחמש השנים האחרונות אך הרוויחה 5.2% לשנה בעשור האחרון.

התיק המנוהל של סטאדיון הוא בן פחות מארבע שנים, אבל החשבונות הנפרדים שמנהלת סטאדיון, שמשתמשים באסטרטגיה דומה לזו של הקרן, רשמו תשואה שנתית ממוצעת של 2% בעשור האחרון, אומר תומפסון. קרן ה-Sector Rotation של קנג'ול הניבה למשקיעים בה תשואה שנתית ממוצעת של 8.3% במהלך חמש השנים האחרונות (אין לה רקורד של 10 שנים).

רהבאר ממורנינגסטאר לא משוכנע שעוקבי המגמות חיוניים למרבית המשקיעים. "אני לא אעקוב אחרי שום סוג של אסטרטגיה שמבוססת על מגמות, מכיוון שאני לא יודע במה בדיוק הם משקיעים", הוא אומר. "אני צריך אמון גבוה יותר באסטרטגיה, וכזו שמבצעת החלטות השקעה מבוססות יותר".

עבור המשקיעים שחושבים על מעקב אחר מגמות כעל דרך להמתיק את העליות והירידות שבשוק התנודתי, לרהבאר יש עצה פשוטה: "מי שלא יכול לסבול את התנודתיות בשווקים, צריך להחזיק חלק מהכסף שלו במזומן ובאג"ח ממשלתיות".

The U.S. stock market is likely to begin the new week in a less-than-calm state, with investors veering between hope and despair after a slew of disappointing economic reports and a mixed burst of quarterly earnings reports.

"The market is manic depressive, great one day and terrible the next," said Paul Nolte, managing director at Dearborn Partners.

On Friday, stocks were battered by less-than-expected revenue from Bank of America Corp. /quotes/comstock/13*!bac/quotes/nls/bac (BAC 13.98, -1.41, -9.16%) and General Electric Co. /quotes/comstock/13*!ge/quotes/nls/ge (GE 14.55, -0.70, -4.59%) , while a slide in a gauge of consumer confidence fell to an 11-month low.

Friday's sharp slide followed a late-session bounce back the day before as investors cheered the government settling its fraud suit against Goldman Sachs Group Inc. /quotes/comstock/13*!gs/quotes/nls/gs (GS 146.17, +0.95, +0.65%) and BP Plc /quotes/comstock/13*!bp/quotes/nls/bp (BP 37.10, -1.82, -4.68%) halting, at least temporarily, the flow of oil spewing in the Gulf of Mexico.

The flow of companies reporting widens in the days ahead, one of the peak weeks for the second-quarter earnings season, as 12 components of the Dow Jones Industrial Average /quotes/comstock/10w!i:dji/delayed (DJIA 10,098, -261.41, -2.52%) are scheduled to release results along with 122 S&P 500 /quotes/comstock/21z!i1:in\x (SPX 1,065, -31.60, -2.88%) companies.

The calendar is fullest on Tuesday and Wednesday and includes names recently in the news, namely Apple Inc. /quotes/comstock/15*!aapl/quotes/nls/aapl (AAPL 249.90, -1.55, -0.62%) and Goldman Sachs Group Inc., along with /quotes/comstock/13*!gs/quotes/nls/gs (GS 146.17, +0.95, +0.65%) , Harley-Davidson Inc. /quotes/comstock/13*!hog/quotes/nls/hog (HOG 23.55, -1.46, -5.84%) , Johnson & Johnson /quotes/comstock/13*!jnj/quotes/nls/jnj (JNJ 59.44, -0.82, -1.36%) , Yahoo Inc. /quotes/comstock/15*!yhoo/quotes/nls/yhoo (YHOO 14.90, -0.47, -3.06%) and AT&T Inc. /quotes/comstock/13*!t/quotes/nls/t (T 24.69, -0.31, -1.24%) .

"The market has reached a point of equilibrium, where there is a tug of war between the soft patch in the economic data stream and better reports out of corporate America," said Art Hogan, chief market strategist at Jefferies & Co.

That soft patch included signs of weakening in both the consumer and manufacturing sectors, two areas that displayed unexpected strength during the winter months, David Wyss, chief economist at Standard & Poor's, noted in a research note on Friday.

"On the positive side, BP fixed the oil leak, Goldman fixed its legal problems with the SEC, and Apple (sort of) fixed the iPhone," wrote Wyss, who added he still believes the recovery will continue, albeit at a reduced pace.

While there were ample reasons for Friday's fall, Nolte said the drop amplified a trend in play for the past six months that has stocks retreating at the end of the week only to rebound the following Monday.

"Nobody wants to hold positions over the weekend, and then on Monday, when the sentiment is, 'okay we survived and didn't collapse, and maybe a merger was announced," the analyst said.

Damage done

All told, the market on Friday tallied its worst session in more than two weeks, turning tail on what the day before was looking like a second week of gains.

As stocks sank 2-year Treasury yields fell to a record low and 10-year Treasury yields remained under 3% for a second day. The Japanese yen climbed to a 2010 high against the dollar and crude-oil futures fell for a third consecutive day.

After halting a seven-session winning stretch the prior day, the Dow Jones Industrial Average /quotes/comstock/10w!i:dji/delayed (DJIA 10,098, -261.41, -2.52%) on Friday lost 261.41 points, or 2.5%, to end at 10,097.90